หลังรอมา 3 ปี จดหมายปี 1970 คือฉบับแรกที่ลงชื่อ Warren E. Buffett, Chairman of the Board ด้วยตัวเอง เขาเพิ่งขึ้นเป็นประธานบอร์ดของ Berkshire Hathaway อย่างเป็นทางการ นับจากปีนี้เป็นต้นไป จดหมายผู้ถือหุ้นก็กลายเป็นน้ำเสียงของบัฟเฟตต์เต็มตัวไปอีกกว่า 50 ปีถัดมา
ปีที่ผลงานแต่ละธุรกิจสวนทางกันชัด
จดหมายเปิดมาตรงๆ ว่าปีนี้ผลงานแต่ละธุรกิจ "หลากหลายอย่างเห็นได้ชัด" — ธนาคาร Illinois National Bank ทำสถิติกำไรใหม่และยังติดอันดับต้นๆ ของธนาคารทั้งประเทศเรื่องผลตอบแทนต่อสินทรัพย์ ธุรกิจประกันภัยกำไรจากการรับประกัน (underwriting) แย่ลงบ้าง แต่รายได้จากการลงทุนช่วยพยุงไว้ ส่วนธุรกิจสิ่งทอแทบเสมอทุน ตามสภาพอุตสาหกรรมที่ยากลำบากต่อเนื่อง รวมทั้งบริษัททำผลตอบแทนได้ราว 10% ต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ซึ่งจดหมายบอกตรงๆ ว่า "อยู่ระดับเฉลี่ยของอุตสาหกรรมอเมริกันทั่วไปเท่านั้น" ไม่ได้ปั้นแต่งว่าดีเลิศ
ธุรกิจประกันภัยเริ่มแตกไลน์หลายทาง
ปีนี้มีการตั้งแผนกประกันภัยต่อ (reinsurance) ใหม่ภายใต้ George Young และตั้งบริษัทลูกใหม่ชื่อ Cornhusker Casualty Company ขายประกันผ่านตัวแทนในรัฐเนแบรสกาเท่านั้น เป็นโมเดล "home-state operation" ที่ผสมข้อดีของบริษัทใหญ่ (มีเงินทุนหนา) กับข้อดีของบริษัทเล็ก (เข้าถึงตัวแทนท้องถิ่นง่าย) จดหมายบอกว่าโมเดลนี้ไปได้ดี วางแผนจะเปิดบริษัทลูกแบบเดียวกันเพิ่มอีกในปีถัดไป
มีจุดหนึ่งที่น่าสนใจ — ปลายปี 1970 มีกฎหมายใหม่เรื่อง bank holding company ผ่านออกมา ทำให้ Berkshire Hathaway ต้องหาทางขายหุ้นธนาคารออกภายใน 10 ปี (อาจจะแจกเป็นหุ้นให้ผู้ถือหุ้นแทน) จดหมายเขียนตรงๆ ว่ายังไม่รู้จะตัดสินใจยังไง แต่ระหว่างนี้บริษัทต้องอยู่ภายใต้กฎเกณฑ์ของ Federal Reserve ไปด้วย
เอามาใช้กับพอร์ตเราได้ยังไง
- ยอมรับผลงานธรรมดาๆ ตรงๆ ดีกว่าปั้นแต่ง — บัฟเฟตต์บอกเองว่าผลตอบแทน 10% แค่ระดับเฉลี่ยอุตสาหกรรม ไม่ได้พยายามทำให้ตัวเลขดูดีเกินจริง ความตรงไปตรงมาแบบนี้เป็นสัญญาณที่ดีเวลาอ่านรายงานบริษัท
- กฎหมาย/กฎเกณฑ์ใหม่ กระทบแผนธุรกิจได้เสมอ — ดีลธนาคารที่ดูดีในปี 1969 กลับต้องมาคิดหาทางขายออกเพราะกฎหมายเปลี่ยนในปี 1970 เป็นเตือนความจำว่าการลงทุนต้องมองปัจจัยภายนอกที่ควบคุมไม่ได้ด้วย
- ธุรกิจที่มีหลายขาช่วยพยุงกันได้จริง — ปีที่ประกันภัยแย่ลงบ้าง แต่ธนาคารกับรายได้ลงทุนช่วยพยุงภาพรวมไว้ นี่คือประโยชน์ของการกระจายธุรกิจที่เห็นผลจริงในปีนี้
แหล่งอ้างอิง
- Berkshire Hathaway Inc. Annual Report 1970 — จดหมายถึงผู้ถือหุ้น ลงนามโดย Warren E. Buffett (Chairman of the Board)
Disclaimer: บทความนี้จัดทำเพื่อให้ความรู้และการศึกษาเท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน ตัวเลขและเหตุการณ์ที่กล่าวถึงเป็นข้อมูลย้อนหลังจาก Annual Report ต้นฉบับปี 1970 นักลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและตัดสินใจด้วยตนเองหรือปรึกษาผู้เชี่ยวชาญก่อนลงทุน