หลังจากปี 1974 และ 1975 ที่บัฟเฟตต์เรียกเองว่า "สองปีที่หดหู่" (two dismal years) ปี 1976 คือปีที่พลิกกลับมาทำกำไรสถิติใหม่ในรูปดอลลาร์ ($16.47 ต่อหุ้น) จากฝีมือทีมประกันภัยที่ทำผลงานเกินความคาดหวังของบัฟเฟตต์เองเสียอีก
จากขาดทุนรับประกันเป็นกำไร ภายในปีเดียว
ปีก่อนหน้าอัตราส่วนความเสียหายรวม (combined ratio) ของบริษัทอยู่ที่ 115.4 (ตัวเลขเกิน 100 คือขาดทุนจากการรับประกัน) ปีนี้พลิกกลับมาเป็น 98.7 คือกำไรแล้ว ดีขึ้นกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมที่ขยับจาก 113.5 เหลือ 107.4 (ยังขาดทุนอยู่) แปลว่า Berkshire Hathaway ฟื้นตัวเร็วกว่าคู่แข่งในอุตสาหกรรมเดียวกันชัดเจน บัฟเฟตต์ให้เครดิตทั้งหมดกับทีมของ Phil Liesche ที่ National Indemnity Company
ธุรกิจ "home state" ที่เจาะตลาดรัฐเดียวก็โตแรงเช่นกัน เบี้ยประกันรวมโต 78% ในปีเดียว และ Cornhusker Casualty Company ทำสถิติ combined ratio ดีที่สุดในประวัติศาสตร์ของบริษัทที่ 94.4
เตือนตัวเองไว้ล่วงหน้า: ผลงานดีขนาดนี้จะดึงดูดคู่แข่งกลับมา
แม้ปีนี้จะดี บัฟเฟตต์ก็ยังคงแพทเทิร์นเดิมที่เห็นในจดหมายหลายฉบับก่อนหน้า — เตือนตัวเองล่วงหน้าว่าความสำเร็จนี้จะดึงดูดการแข่งขันกลับมา เขาคาดการณ์ว่า "อาจจะในปี 1978 อุตสาหกรรมจะเริ่มตามราคาไม่ทัน เพราะความมั่งคั่งชั่วคราวจะทำให้เกิดการแข่งขันที่ไม่ฉลาด" และเตรียมใจไว้ว่าอาจต้องลดปริมาณธุรกิจลงอย่างมีนัยสำคัญถ้าสถานการณ์นั้นเกิดขึ้นจริง — เป็นการมองไปข้างหน้าแทนที่จะเพลิดเพลินกับผลงานปีปัจจุบันเพียงอย่างเดียว
Blue Chip Stamps โตเป็น 33% และแอบกระซิบเรื่องควบรวมในอนาคต
ปีนี้สัดส่วนการถือหุ้น Blue Chip Stamps เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 33% จดหมายยังทิ้งท้ายไว้ประโยคหนึ่งที่น่าสนใจย้อนหลังไปดู — "เราหวังว่าสักวันจะได้ควบรวมกับ Diversified Retailing Company... แม้จะไม่น่าเกิดขึ้นในปี 1977" ซึ่งท้ายที่สุดการควบรวมนี้เกิดขึ้นจริงปลายปี 1978 ตามที่ทำนายไว้คร่าวๆ ว่ายังไม่ใช่ปีถัดไปทันที แต่ก็ไม่ไกลเกินจากที่คาดหมาย
เอามาใช้กับพอร์ตเราได้ยังไง
- ธุรกิจที่ฟื้นตัวเร็วกว่าคู่แข่งในอุตสาหกรรมเดียวกัน คือสัญญาณดี — ไม่ใช่แค่ดูว่าตัวเลขดีขึ้นไหม แต่ต้องเทียบว่าดีขึ้นเร็วกว่าคู่แข่งแค่ไหนด้วย
- ปีที่ดีเยี่ยม เป็นจังหวะเตือนตัวเองมากกว่าดีใจ — ผลงานดีเกินคาดมักดึงดูดคู่แข่งเข้ามาแย่งตลาด เตรียมใจไว้ล่วงหน้าดีกว่าตกใจตอนมันเกิดขึ้นจริง
- คำใบ้เล็กๆ ในจดหมายวันนี้ อาจกลายเป็นดีลใหญ่ในอนาคต — ประโยคทิ้งท้ายเรื่อง Diversified Retailing ที่ดูเหมือนพูดเล่นๆ กลายเป็นดีลควบรวมจริงในอีก 2 ปีถัดมา บางทีสัญญาณเล็กๆ ในรายงานบริษัทก็บอกทิศทางล่วงหน้าได้
แหล่งอ้างอิง
- Berkshire Hathaway Inc. Annual Report 1976 — จดหมายถึงผู้ถือหุ้น ลงนามโดย Warren E. Buffett (Chairman), 21 มีนาคม 1977 (สกัดข้อความด้วย OCR จากไฟล์ PDF ที่เป็นภาพสแกน)
Disclaimer: บทความนี้จัดทำเพื่อให้ความรู้และการศึกษาเท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน ตัวเลขและเหตุการณ์ที่กล่าวถึงเป็นข้อมูลย้อนหลังจาก Annual Report ต้นฉบับปี 1976 ซึ่งดึงข้อมูลด้วยเทคโนโลยี OCR อาจมีความคลาดเคลื่อนเล็กน้อยจากตัวอักษรที่อ่านยาก นักลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและตัดสินใจด้วยตนเองหรือปรึกษาผู้เชี่ยวชาญก่อนลงทุน