จดหมายปี 1969 ยังคงเซ็นชื่อ Kenneth V. Chace ในฐานะประธานบริษัทเช่นเดิม (บัฟเฟตต์จะเริ่มเซ็นเองในปีถัดไป) แต่เนื้อหาปีนี้มีดีลใหญ่ที่สุดของ Berkshire Hathaway ในตอนนั้น — การซื้อธนาคารที่ไม่เคยขอเงินเพิ่มทุนจากใครเลยตลอด 38 ปี
4 ปีที่เปลี่ยนบริษัทไปตลอดกาล
จดหมายเปิดมาด้วยการทวนความคืบหน้า 4 ปีที่ผ่านมา ตั้งแต่บริษัทตัดสินใจไม่ทุ่มเงินเพิ่มในธุรกิจสิ่งทอ แล้วเอาเงินไปพักไว้ในหุ้นที่ซื้อขายในตลาด (marketable securities) รอจังหวะซื้อธุรกิจใหม่แทน ผลลัพธ์ปี 1969 คือ Berkshire Hathaway ทำผลตอบแทนได้กว่า 10% ต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ในขณะที่ธุรกิจสิ่งทออย่างเดียวทำได้ไม่ถึง 5% — เป็นหลักฐานชัดว่าทางเลือกที่ตัดสินใจไปถูกต้อง
ดีลใหญ่: ธนาคารที่ไม่เคยขอเงินเพิ่มทุน
เหตุการณ์สำคัญที่สุดของปีนี้คือการซื้อหุ้น 97.7% ของ Illinois National Bank and Trust Co. ธนาคารที่ Eugene Abegg สร้างขึ้นมาจากศูนย์ ตั้งแต่ปี 1931 ด้วยเงินทุนแค่ 250,000 ดอลลาร์และเงินฝาก 400,000 ดอลลาร์ จนถึงปี 1969 ธนาคารมีเงินทุน 17 ล้านดอลลาร์และเงินฝากถึง 100 ล้านดอลลาร์ — ที่น่าทึ่งคือตลอดเวลานั้นไม่เคยมีการเพิ่มทุนจากภายนอกเลยแม้แต่ครั้งเดียว โตมาจากกำไรที่เก็บสะสมล้วนๆ จดหมายเขียนไว้ว่ากำไรของธนาคารเทียบเป็นเปอร์เซ็นต์ของเงินฝากหรือสินทรัพย์รวม ถือว่าอยู่ระดับบนสุดของธนาคารพาณิชย์ขนาดใหญ่ทั้งประเทศ
ธุรกิจสิ่งทอในปีเดียวกันกลับเจอภาวะถดถอยหนักที่สุดในรอบหลายปี ต้องปิดสายการผลิตชั่วคราวสองสัปดาห์ในบางแผนก — เห็นภาพความต่างชัดเจนระหว่างธุรกิจเก่าที่กำลังฝืดกับธุรกิจใหม่ที่เพิ่งซื้อมาแล้วโตต่อเนื่อง
เอามาใช้กับพอร์ตเราได้ยังไง
- ธุรกิจที่โตได้ด้วยตัวเองไม่ต้องพึ่งเงินเพิ่มทุน คือสัญญาณดี — Illinois National Bank โตมา 38 ปีโดยไม่เคยขอเงินเพิ่มจากผู้ถือหุ้นเลย แปลว่าธุรกิจสร้างกระแสเงินสดพอเลี้ยงตัวเองได้จริง ไม่ใช่โตด้วยการกู้หรือขายหุ้นเพิ่มตลอด
- ผู้บริหารที่อยู่กับธุรกิจมานาน มักมีค่ามากกว่าที่คิด — Eugene Abegg สร้างธนาคารนี้มาด้วยมือตัวเองตั้งแต่ต้น การซื้อธุรกิจแบบนี้บางทีก็คือการซื้อฝีมือผู้บริหารไปด้วยพร้อมกัน
- ธุรกิจเก่าที่ฝืดกับธุรกิจใหม่ที่โต อยู่ในพอร์ตเดียวกันได้ — ไม่ต้องรีบทิ้งธุรกิจเดิมทั้งหมด แค่กระจายน้ำหนักไปธุรกิจที่ดีกว่าเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ตามจังหวะที่มีโอกาส
แหล่งอ้างอิง
- Berkshire Hathaway Inc. Annual Report 1969 — จดหมายถึงผู้ถือหุ้น ลงนามโดย Kenneth V. Chace (President)
Disclaimer: บทความนี้จัดทำเพื่อให้ความรู้และการศึกษาเท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน ตัวเลขและเหตุการณ์ที่กล่าวถึงเป็นข้อมูลย้อนหลังจาก Annual Report ต้นฉบับปี 1969 นักลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและตัดสินใจด้วยตนเองหรือปรึกษาผู้เชี่ยวชาญก่อนลงทุน